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再創新高的人民幣匯率

  • 袁野

人民幣兌美元匯率最近屢創新高。

人民幣兌美元匯率最近屢創新高。

人民幣兌美元匯率最近屢創新高。專家說﹐通脹壓力和貿易盈餘擴大了人民幣的昇值空間。但也有輿論認為﹐鑒於外部經濟環境可能出現惡化﹐人民幣昇值步伐將在下半年放緩。

*通脹壓力+出口盈餘=匯率新高*

中國外匯交易中心8月10日最新公佈的數據顯示﹐人民幣對美元匯率中間價報在6.4167﹐首次突破6.42關口﹐創下2005年7月匯改以來的最高記錄。

在香港離岸市場和12月期無本金交割遠期(NDF)市場﹐人民幣對美元匯率也出現不同程度的上昇﹐顯示人民幣昇值預期走強。

一天前﹐中國國家統計局公佈﹐今年7月中國居民消費價格(CPI)指數同比上漲6.5%﹐環比上漲0.5%﹐創下2008年7月份以來的新高。

中國海關總署當天公佈的數據則顯示中國7月的出口表現好於預期﹐貿易盈余達到315億美元﹐同比增長20.4%。

英國經濟咨詢機構凱投國際宏觀經濟咨詢公司的中國經濟師馬克‧威廉姆斯對美國之音表示﹐通脹壓力的加劇和出口形勢的好轉為中國央行允許人民幣持續昇值創造了條件。他說﹕

“中國的出口增長最近幾個月一直強勁。這使得中國人民銀行可以在內部爭論中強調通脹才是現在的最嚴重風險﹐對出口的擔心不應過份誇大。”

威廉姆斯認為﹐中國央行在數次加息後﹐貨幣層面的調整空間日益收窄。此外﹐在美聯儲延長零利率政策﹑歐債危機﹑以及全球股荒等逆風因素作用下﹐中國將更加顧忌再度加息可能產生的負面影響。因此﹐匯率成為更加可行的對抗通脹選項。

華爾街日報的分析則指出﹐中國希望借昇值表明本國經濟仍然強勁﹐可以為全球經濟提供支撐。其次﹐中國也可能希望藉此機會為美國副總統拜登下星期訪華營造氣氛。

*蓋保德﹕昇值並非通脹解藥*

美國大西洋理事會高級研究員蓋保德則認為﹐國際大宗商品價格最近大體在低位運行﹐中國面臨的輸入型通脹壓力並不明顯。因此﹐利用昇值對抗通脹的效果十分有限。他說﹕

“很難說匯率對中國通脹會產生效果。如果你看一下中國CPI的主要構成。沒有甚麼比食品漲價更為顯著。我在和中國學者的交談中也感覺到﹐他們並不認為昇值是對抗通脹的主要策略﹐甚至連輔助策略也算不上。”

國家統計局的數字顯示﹐7月份中國食品價格上漲14.8%﹐其中肉﹑禽及其製品價格同比漲幅高達33.6%﹐影響價格總水平上漲超過兩個百分點。

*凱投宏觀﹕昇值料將放緩*

凱投宏觀的中國經濟師威廉姆斯認為﹐由於出口訂單通常在幾個月前發出。中國6﹑7月份好於預期的出口表現並未體現最近一段時間全球金融市場的動蕩。他預計﹐中國出口增長將在年底前明顯減速。如果同時有跡象表明中國通脹觸頂的話﹐中國將隨時為昇值踩下剎車。他說﹕

“這當然也是我們過去看到的一種模式。也就是說﹐隨着全球經濟擔憂加劇﹐人民幣昇值必然放慢。我預計在未來幾個月﹐如果中國的通脹之憂可以緩解的話﹐我們會看到昇值減速。”

中國政府在去年六月恢復人民幣對美元匯率浮動後﹐人民幣已經昇值了大約5.5%。

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