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借債規模影響美元國債信心

  • 蕭洵

5月16日成為美國政府用盡借債法定限額的日子。市場認為政府和國會終將妥協﹐因而反應相對平靜。但分析認為﹐即便不大可能出現償貸違約的結果﹐但越滾越大的國債規模會影響投資者對美元國債的信心。

美國財政部當天發行720億美元債券和票據後﹐已經達到14.294萬億美元的法定借債限額。

財政部長蓋特納對國會說﹐他打算通過凍結對兩個聯邦養老基金的投資﹐使政府能夠多借1470億美元。這樣的緩衝手段﹐加上政府在聯邦儲備銀行帳戶的1000億美元﹐令政府在8月初前還有錢可以用來償債。

*預算妥協 才提高限額*

簡單地說﹐政府的處境就象普通消費者手裡的信用卡已經刷到了限額﹔如果需要接着刷﹐就得申請提高信用額。而政府現在需要的﹐是國會同意提高現有的法定借債限額。但是﹐鑒於當前國會與政府之間在支出預算方面的爭吵已經成為最重要的政治議題﹐財政部要想讓國會同意放寬限額不是沒有可能﹐但代價是政府在預算方面必須妥協。

曾經就政府債務問題提出解決方案的聯邦眾議員保羅‧萊恩(Paul Ryan)17日在芝加哥經濟俱樂部對高級金融主管們說﹐不過政府和國會達成甚麼樣的協議﹐支出削減幅度必須要大於借債限額增加的額度。

萊恩提出的這番更強硬的條件不見得會實現﹐但可以肯定的是﹐這已經是個討價還價的大籌碼。許多分析者相信﹐這個交易很可能會拖到8月初政府最終失去償債能力前最後一分鐘才能達成妥協。

*可能拖到8月才妥協*

儘管這一天終於到來﹐國債市場並未表現出對政府可能償債違約的擔憂。分析人士認為﹐市場相信那樣的結局幾乎不可能出現。

標準普爾首席經濟學家大衛‧懷斯(David Wyss)對美國之音說﹐市場認為這場政治游戲難免拖延﹐但玩砸的可能性不大。

他說﹕“我認為市場對這個問題的看法是﹐國會和總統在玩看誰是膽小鬼的遊戲﹐也就是誰會在出現惡果之前先服輸。他們清楚還有兩個月左右的時間。”

彭博通訊社經濟學家約瑟夫‧佈魯甦埃拉斯(Joseph Brusuelas)也持類似看法。他對美國之音說﹐政府和國會已經發出相當清晰的信號﹐暗示問題得拖到夏天才能解決﹔而市場也心領神會﹐認為沒必要擔心事態會失控。

但是﹐萬一政府雙方談不攏﹐出現償債違約﹐將會造成甚麼樣的後果﹖

懷斯說﹐首先會有不少人出來打官司﹔而更重要的是﹐那樣會影響市場對美元國債的信心﹐因而導致借貸成本增高。

他說﹕“如果出現償債違約﹐市場有可能認為持有美國債券是不安全的。那樣的後果將是﹐美國需要花更大成本借錢。我認為不大可能出現那樣局面﹐除非在很多方面出亂子。但是﹐會出現這樣的狀況嗎﹖當然會。”

*削減預算 空前迫切*

這並不是美國政府第一次衝破借債限額。事實上之前已經出現過數十次這樣的情況。但是為甚麼這次顯得如此突出﹖標準普爾首席經濟學家懷斯說﹐上次出現這樣的狀況是在1990年代﹔而那個時候財政部借的錢沒有現在這麼多。

懷斯說﹐越來越大的借貸量甚至比越來越多的債更令人堪憂﹐因此將預算削減到政府收入範圍之內﹐目前看來比從前任何時候都顯得尤為迫切。



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