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人民幣升值時代 中國暗示或已結束

  • 楊明

人民幣

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中國總理溫家寶表示,人民幣匯率有可能已經接近均衡水平,以此暗示人民幣長期持續升值的時代或已結束。不過,美國的經濟學家認為,人民幣的匯率仍然被低估25-30%。

溫家寶星期三在北京人大記者會上說,從2005年匯改以來,中國實際有效匯率已提高30%。從去年9月開始,在香港市場無本金遠期交割開始雙向波動。這表明,人民幣匯率有可能已接近均衡水平。不過,他強調,中國將繼續加大匯率改革的力度,特別是加大幅度地實行匯率的雙向波動。
溫家寶還表示,去年中國經常性賬戶占GDP的比重已經達到2.8%,小於3%的國際公認標准。因此說,在國際收支和貨物貿易上,中國已經實現了基本平衡。

上星期,中國海關總署公布的統計數字顯示,中國2月份的進口同比增長39.6%,出口僅為18.4%,貿易逆差高達315億美元,創上世紀90年代來的新高。

英國《金融時報》引述瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光的話說,2012年中國的貿易順差將較去年減少,超過1000億美元。這將減少人民幣升值的壓力。他說,人民幣匯率長期持續升值的時代已經結束。他預計,今年人民幣最多升值3%,而且會出現升值和貶值的雙向波動。

中國商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育博士說,今年全年中國的貿易收支仍能夠維持順差,但出現逆差的月份會比以前多,因此市場匯率雙向波動的特徵將進一步明顯和加大。

他說:“這一方面是因為我們的貿易收支逆差的月份和逆差額比較大,而且會多一些。另一方面是美國的實體經濟部門出現了一些回暖的走向,顯示人民幣繼續比較大幅度升值的動力比較小。”

此外,梅新育研究員說,中國人民幣雙向波動的一個外部原因,來自其他新興經濟體經濟波動所造成的外匯市場上的傳染效應。他說,從去年下半年以來,巴西、俄羅斯、南非、印度等貨幣對美元的匯率,都出現了兩位數字的貶值。但今年這些國家的貨幣對美元的匯率又出現了兩位數字的升值。梅新育說,出現這種情況,並不是因為這些國家經濟基本面比去年有了明顯、根本性的改善,而是由於金融市場上的“羊群效應”。因此,在比較劇烈的匯率下跌出現時,由於金融市場上的傳染效

應,會對中國的股市和匯市產生相當大的向下壓力。因此,今年人民幣匯率雙向浮動的特徵要比去年表現的更加明顯。

中國在2005年7月開始對人民幣匯率制度進行改革,從過去盯住美元,改為同一系列貨幣掛鉤。從此人民幣匯率在漸進地、有序地對美元升值,而且市場一直單向地對人民幣升值有強烈的預期。不過,從去年開始,人民幣匯率雙向波動的特徵開始顯現,並日漸明顯。

中國經貿問題專家梅新育博士說:“愈是雙向波動特徵的明顯,愈表明接近到均衡匯率水平了。如果離均衡匯率差得很遠,匯率的走勢應該呈現比較長時期的單向升值或貶值。現在雙向波動的特徵從去年以來表現的這麼明顯,而且還不是在中國外匯交易中心表現的波動,而是在境外的人民幣NDF市場上表現出這麼強烈的雙向波動。”

美聯社報道說,在美國抱怨中國嚴控的人民幣匯率過低,貿易扭曲時,中國表示將結束人民幣對美元的升值,可能會因此引發美中關係的緊張。星期二,美國、歐盟和日本向世貿組織提出申訴,質詢中國控制稀土的開採和出口。奧巴馬總統指責北京違背其承諾的自由貿易規則。

溫家寶在星期三的記者會上沒有提到這一新的貿易糾紛,但是他呼籲同華盛頓進行更緊密的合作,解決“困難和摩擦”。溫家寶也沒有提及要對市場壁壘和其他爭端做出可能的讓步。不過,溫家寶說,中國計劃對美國的基礎設施進行投資,幫助當地創造就業。

美國經濟政策研究所調研部主任斯科特博士說,在過去10年,中國一直大規模地干預、壓低人民幣匯率,而且還在繼續這樣做。

他說:“如果中國投資美國基礎設施項目,這將推高美元的價值,讓人民幣貶值。這是中國在繼續10多年來的政策。目前能得到的最新的研究繼續表明,人民幣仍然需要再升值25-30%,才能平衡其貿易收支,尤其是與美國。”

這位經濟學家說,他研究過中國公佈的貿易數字,發現這些數字同世界其他國家報告的數字相比,差距高達5千億美元。他說,2011年人民幣升值了4.9%,但從去年12月31日以來,人民幣卻貶值了0.3%。這也從側面說明了在中國領導人即將更迭時,當局要確保穩定的戰略。

斯科特博士說:“在為今明兩年新舊領導人過渡做准備時,中國目前的情況混亂,我認為這就是為什么中國對繼續推動匯率改革,繼續讓人民幣升值感到擔心。”

美國國會日前通過一項貿易法修正案,授權商務部向中國等非市場國家徵收反補貼關稅。美國認為,中國向美國出口的鋼材等產品得到政府的補貼,致使美國相關的公司無法在一個公平的平台上同中國企業競爭。

美國經濟政策研究所調研部主任斯科特博士認為,美國在匯率和貿易糾紛的問題上,應該加大對中國施壓。

他說:“在這個問題上,為了改變權力平衡(balance of power),我們應對中國更加嚴厲。美國應該宣佈中國是貨幣操縱國。此外,我們應認真考慮對從中國進口的所有產品徵收懲罰性關稅。這種辦法過去對其他國家有效,也會對中國有效。”

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