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地方債台高築 中國經濟難甩包袱

  • 蕭洵

地方債台高築 中國經濟難甩包袱

地方債台高築 中國經濟難甩包袱

許多經濟學家相信,中國過熱的經濟增長雖會趨緩,但不會出現所謂的“硬著陸”。而近期一些分析則擔心,即便實現“軟著陸”,累積如山的地方政府債務或將導致中國經濟在今後多年增長乏力。

*信貸發放達警戒*

這方面的憂慮已經在近期發布的一些增長預測報告中表現出來。6月20日紐約時報的一篇報導說,幾名中國經濟學家近期紛紛將他們對今明兩年中國經濟增長百分之9到10的預測調降到百分之8.5左右;他們擔心大型國有銀行的不良貸款可能激增。

瑞士信貸20日表示,中國央行近期發布的數據顯示,中國的信貸發放已經擴展到警戒水平,遠遠超出政府此前的預期。瑞信下調了中國公司和國有銀行的營利預期;並警告說,中國整體經濟增長可能放緩。

*經濟“軟”“硬”更難料*

瑞信中國研究主管陳昌華對紐約時報說,市場的共識是中國經濟可能會避免“硬著陸”,並在經歷兩三個季度的增長放緩後出現反彈;但是瑞信則認為屆時增長或許不會再度加速,而債務狀況卻可能變得更為嚴重。

位於倫敦的經濟研究機構凱投宏觀(Capital Economics)的資深中國經濟學家馬克.威廉姆斯(Mark Williams)對美國之音說,市場已經逐漸意識到中國為應對全球金融危機而推出的經濟刺激措施是有代價的。

他說:“這方面的代價是地方政府積累的巨大債務。不論通過什麼樣的方式,這樣的代價都需要得到償還。很有可能出現的情況是,中央政府最終會對與其相關的企業和向這些企業放貸的銀行提供救助。但是,仍有可能出現這樣的風險,就是這樣的救助可能會耗費相當長的時間,而銀行部門在這個過程中可能會變得更為虛弱,從而難以履行其正常職能。”

*不良貸款可至4600億*

紐約時報援引瑞士銀行在中國的首席經濟學家王濤6月初發出的一個警告,說今後幾年,那些發放給地方政府投資公司的貸款可能會導致高達4600億美元的不良貸款。

凱投宏觀的經濟學家威廉姆斯說,這樣高築的不良貸款,很可能會拖累中國整體經濟的增長。他說:“雖然市場的普遍看法是中國從這場危機中得以反彈,今後仍會向從前那樣增長。但是情況並非如此。我們估計增長在今後幾年將會放緩,而原因就在於金融部門存在的這些問題。”

中國的銀行已經提高了利率;央行也將銀行存款準備金率提高到前所未有的水平,並可能推出更多的措施。但是這些措施雖然可以遏制貸款過量發放,降低通脹風險;但卻同樣可能提高貸款成本,因而對中國經濟增長的主要推動力量 - 私營企業 - 的發展形成阻礙。

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