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美國指數編制公司MSCI明晟警告中國企業,A股停牌時間過長將面臨被移除新興市場指數的風險。分析人士指出,這是指數編制公司在避免風險,對於更好保護國際投資者和促進中國股市成熟有積極作用。

MSCI 明晟 6月宣佈將中國A股納入MSCI新興市場指數,而一個多月後MSCI對中國公司發出禁令。

明晟公司亞太市場研究部主管謝征儐(Chin Ping Chia)說,中國在全球市場中比較特殊,停牌的個股太多。他稱,MSCI明晟密切關注明年將納入其新興市場指數的222隻中國上市A股。如果中國大陸的A股公司停牌超過50天,那麼該公司將會被從指數中移除,並且在未來12個月內都無法重新納入指數。

值得注意的是,這個移除規定並不是國際市場的通用管理規定,而僅僅是針對中國的上市公司。其他市場的公司如果因為長時間停牌被移除的話,只要開始交易,MSCI就會立即開始將其重新納入指數的審核程式 。

美國西東大學商學院管理學系主任尹尊聲說,明晟在這些A股真正納入新興市場指數之前應對這個問題,是一個健康的發展。

他說:“如果一個公司停牌很長時間,你還是把這個指數在明晟裡面照樣發佈的話,這對潛在的投資者就會產生誤導。”

MSCI謹慎行事

今年6月21日淩晨,MSCI宣佈將在2018年5月和8月將中國A股中222隻表現良好的大盤股納入MSCI新興市場指數,這是中國A股連續四年申請後獲取的MSCI准入證,並引發數十億美元計的投資流入中國。

然而MSCI表示,全球投資者最擔心的就是中國公司的停牌問題。

在中國股市,不少公司都將停牌作為擋箭牌。當市場出現了眾多不確定因素之後,往往通過一紙公告停牌解決,但是停牌時間往往會損害到投資者的利益。

在中國股市2015年股災最嚴重時期,3000多家上市公司有超過一半停牌。業內人士表示,由於證監會有停複牌的制度,公司可以用重大重組、重大事件、特殊交易等理由來申請停牌。

中國也有很多股票選擇在一年高位停牌,此前有小型股走勢震盪,導致很多企業停牌避免股價大跌。

據路透社的報導,基金諮詢公司Z-Ben Advisors的資料顯示,7月份平均有265家上市公司停牌。今年以來,停牌公司的數量每個月都在上升,現在較一月的水準已經上升了30%。 其中連續停牌天數超過5個月的有十餘家。一般來說,成熟市場的股票停盤最長只有一天。

MSCI的謝征儐表示,在自由市場,投資者希望可進可出,即使市場下跌,投資者也希望能夠出來,但是停牌會造成交易暫停,投資者無法抽身。他說,中國的股票停牌問題非常獨特,從數量和頻率來說都是這樣。他還表示,這個問題解決不好,會使得未來明晟不願把中國股票納入其指數。

證監會監管

中國券商安信證券估計,今年5月中國大陸股市有8%的股票因停牌不能交易,香港不到1%,納斯達克僅4%左右。

證監會在2016年也出臺了規範性檔,收緊上海和深圳證交所的停牌規定,披露更多細節,並縮短停牌時間。

證監會新聞發言人常德鵬在7月28日再次表示,將出臺規範檔,從嚴監管,解決A股“隨意停、籠統說、停市長”現象,引導上市公司審慎運用停複牌制度。

尹尊聲教授說,現在中國股票市場相比成熟市場的風險仍然很大。

他說:“中國現在還是處於一個轉型的過程中,企業各種各樣的風險也比較大,所以變數很大。另外中國企業目前來講整個信用也是一個問題,包括採取一些誤導的方法,還有誇大渲染它的業績,或者通過私下交易或者送紅包的方法,提高它的估值。在這點上,和美國市場的保密、高管不能操作這些方面還是有很大的差距。”

他表示,包括中國企業原來上市的時候,嚴肅性和可靠性和可信程度都可能存在問題。證監會在監管上不斷想要加強力度,但是在監管的透明度和指標也存在問題。他說,MSCI應當與中國證監會進行協調,確保不要出現大的衝突。因為總體來說,中國公司能夠納入新興市場指數對中國企業國際化和增加資金流動性都有很大益處。

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