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貿易戰陰影下中國央行大幅降準應對經濟頹勢


北京的中國人民銀行總部大樓(2018年9月28日)。
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在中國“國慶”長假的最後一天,中國央行宣布年內第四次下調銀行存款準備金率。儘管中國央行表示,此次降準是為了改善中小型民營企業融資,但分析普遍認為,這是中國政府給美中貿易戰陰影下的中國經濟解困的最新措施。然而,在長假後的首個交易日,中國金融市場遭遇股匯雙殺,上證綜指大跌3.72%,人民幣兌美元匯率跌破6.91,再度向“破七”邁進,顯示在經濟增長放緩和貿易戰長期化的雙重壓力下,中國投資者的情緒異常低迷。

中國人民銀行10月7日宣布,從10月15日起,下調大型商業銀行、股份制銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。此次降準將釋放1.2萬億元人民幣的流動性(約合1747億美元),其中4500億元用於商業銀行償還10月15日到期的中期借貸,另外約7500億元可用於金融機構為小微企業、民營企業和創新型企業提供融資。

這是中國今年以來第四次降低存款準備金率,降幅為1個百分點,幅度與今年4月持平。今年1月,中國央行對部分商業銀行實施普惠金融定向降準。4月份,中國央行降準100個基點;6月份再降50個基點。

此次降準正值美國與中國的貿易爭端進一步升級且在短期內毫無緩和跡象之際。美國對中國價值2000億美元商品徵收10%關稅的措施已於9月份生效。特朗普政府表示,如果找不到解決方案,對這批商品的關稅稅率將在明年1月1日起自動上升到25%。

華爾街日報援引渣打銀行經濟學家丁爽的話報導說,在貿易戰的背景下,中國高層不希望外界認為中國經濟疲軟,領導層對實現今年政府制定的經濟增長目標非常看重。

美中貿易戰對中國經濟的負面影響今年下半年正逐漸顯現出來。9月份,中國新增出口訂單下降到2016年以來的最低水平。隨著出口訂單的下降,民營的汽車、機械等產品製造商的擴張停止。9月財新中國製造業採購經理人指數(PMI)為50,落在榮枯線上,比8月份低0.6個百分點,終止了連續15個月的擴張態勢。受訪廠商反映,市場需求低迷、出口銷售減少,顯示關稅對中國製造業的影響開始顯現。而企業對經營前景的信心也降至9個月最低。

上星期,美國副總統彭斯在華盛頓智庫哈德遜研究所發表有關美國政府中國政策的長篇演說。彭斯表示,美國將繼續在貿易領域對中國採取堅決措施。他說:“我們將繼續對北京採取行動,直到盜竊美國知識產權的行為永遠消失。我們將繼續堅定立場,直到中國政府停止強行技術轉讓的掠奪性做法。”美國副總統邁克·彭斯2018年10月4日在華盛頓的哈德遜研究所講話。

然而,寬鬆的政策將加劇人民幣進一步貶值的壓力,而這正在引起美國官員的關注。一位美國財政部高級官員星期一說:“我們繼續密切關注人民幣的動態。我們仍然對人民幣最近的一些貶值感到關注。更廣泛地說,我們對中國從更加以市場為導向的政策偏離開來,並繼續依賴對宏觀經濟和貿易環境造成影響的非市場機制感到關注。”這位官員說,在美國財政部下星期發布的每半年一次的貨幣報告中,美方將列出這些關注。美國財政部大樓

寬鬆的貨幣政策也可能會引發資本外流。中國央行也不能保證釋放出來的資金將一定會流入到給中小企業的貸款融資當中。與前幾輪降準相比,此次降準央行並沒有對銀行如何使用額外資金給予更多具體的限制。

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