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中國貿易全球總體趨平或無助緩和美中緊張局勢


國際貨幣基金組織主席克里斯蒂娜拉加德在巴黎講話(2019年5月7日)
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國際貨幣基金組織(IMF)近期發布的一個報告顯示,中國與全球各貿易夥伴的總體經貿關係已大致平衡。儘管這或會改變長期以來中國因為貿易不平衡招致的責難,但不會有助於緩和美中貿易的緊張局勢。

據IMF最新發布的對外部門報告,中國的經常項目盈餘已經降至接近零的水平。2018年,中國經常項目盈餘佔其GDP的比例僅有0.4個百分點,比前一年下降了一個百分點。這是IMF自2012年開始發布這個反映全球平衡狀況的報告以來首見。該報告認為,中國的外部狀況已經與“中期基本面和可取的政策”大致相符。

多年來,中國的貿易夥伴批評其經常項目盈餘為全球經濟帶來風險。2007年,中國經常項目盈餘佔GDP的比例高達10%。IMF報告顯示這個比例顯著下降至接近平衡,有助於改變外界對中國與全球經貿關係的看法。

美國智庫外交關係理事會的國際經濟專家布拉德·賽策(Brad Setser)說,從2015年到2018年,中國的經常項目盈餘確實在降低。但是他對中國能否維持經常項目的平衡存有疑問。

賽策說:“中國的出口盈餘在2019年又開始升高。實際上,在2019年上半年,中國淨出口為其增長做出了相當大的貢獻。”

賽策曾任美國財政部國際經濟研究助理副部長。他說,從現有的上半年的整體貿易數據和第一季度的更為廣泛的經常項目數據可以看出,中國的盈餘在升高。他說,儘管經常項目盈餘所佔中國GDP的比例很低,但一些小的轉向是很重要的。

IMF說,中國越來越大的內部需求有助於中國在貿易上的再平衡,同時也顯示中國對於出口和外國投資的依賴也在不斷降低。

IMF首席經濟學家吉塔·戈皮納特對中國所做的努力予以認可,包括加大貨幣靈活性和人削減對外部需求的依賴。她說,IMF希望中國更大程度地以消費驅動增長,同時也要謹慎避免造成進一步的金融風險。

一些經濟學家認為,中國的經常項目盈餘會回彈,因為一些促使其降低的因素,如財政刺激將會消失。

賽策認為,中國的問題在於,它總是或多或少地通過迅速加大信貸的方式降低經常項目盈餘,這也造成顯著卻被掩蓋起來的財政赤字。

賽策說:“我對此一直有這樣的疑問,當中國減緩信貸,如果中國沒有任何非常具有擴張性的財政政策,有關中國的這些調整是否會維持下去。”

賽策說,美中貿易戰至今尚未對中國的總體貿易平衡造成顯著的影響,這有些出乎他的意料。他說,特朗普的關稅減少了美國從中國的進口量,也減少了美國對中國的出口,美中雙邊貿易赤字有可能降下來。

但是,賽策注意到今年上半年中國與除美國外其他國家在製造業貿易方面的盈餘在加大。另一方面,通過一個顯見的方法可以看到,即便美中貿易下降,中國的總體貨物貿易盈餘卻回彈,這很大程度上表現出中國今年進口的疲弱。

自全球金融危機以來,中國對貿易的依賴度降低,內需成為推動增長的一個重要因素。賽策說,這方面的變化毋庸置疑,但要說中國已經成功轉型為消費驅動型經濟還為時尚早。

出口在中國的經濟增長中仍然佔據重要地位。作為世界最大的製造業出口國,關稅對中國製造業出口必然有負面影響,進而也會在一定程度上加劇中國增長的放緩。

經濟研究機構凱投宏觀在新近發布的中國經濟展望報告中,對中國的出口前景做了暗淡預期。該機構認為,疲弱的全球需求加之美國可能擴大對中國產品徵收關稅,未來幾個季度中國的出口將面臨收縮;而同時,國內經濟活動的降溫,也將持續抑制進口的增長。

凱投宏觀的報告指出,經過近兩年兩位數的增勢,今年上半年中國出口額卻難見增長。報告說,全球增長乏力以及電子業的下行趨勢影響到中國的全面出口,對美國的出口表現更糟,原因在於特朗普的關稅的影響已經開始顯現。

該機構預測,近期中國出口增長將進一步疲弱,中國主要貿易夥伴國GDP增長緩慢的情況將會持續到明年初。關稅影響方面,該機構認為,今年5月開始將2千億美元中國輸美產品10%的關稅提高到25%後,中國出口已經受到影響。凱投宏觀預計,鑑於美中在近幾個月的談判中表現出強硬立場,特朗普政府或從明年初開始對余下大約3250億美元中國輸美產品徵收25%的關稅。

IMF在對外部門報告,以及剛剛發布的全球增長預測更新報告中都呼籲避免對雙邊貿易差額訴諸關稅手段,或將關稅當作處理國際分歧的萬能工具。

但是,IMF對關稅的批評或無濟於事。貿易專家認為,鑑於當前的政治氛圍,這些意見不會對美中在貿易爭端上的態度造成影響。

華盛頓智庫加圖研究所的貿易政策研究副主任西蒙·萊斯特說:“特朗普政府不會在乎這些。他們相信中國行為不端,打算以世家關稅做出回應,以他們的看法,試圖以這樣的手段讓中國做出改變。所以,誰都不會改變做法。”

外交關係理事會的經濟學家賽策說,美國對中國的擔憂並不完全是貿易平衡問題。他說,美國擔心中國不會保護美國公司的知識產權,也非常擔心中國的產業計劃的影響。

賽策說:“美國對與中國製造2025中的目標感到很憂慮。這些目標將會減少中國對許多美國具有競爭力的產品的進口。中國想要更少進口半導體。中國想要造自己的飛機,自己的飛機引擎。中國想要自己製造更多的醫療設備。如果中國,習近平的中國成功實現這些目標,那麼就難以讓中國保持貿易平衡了。”

儘管雙方部長級官員將在下週恢復面對面的談判,但各方並不認為美中能夠達成一個全面性協議。

加圖研究所的貿易專家萊斯特說,美中仍有一些爭議性的問題,但具體情況從未公開。他認為,雙方或許會同意中國購買一些美國農產品,美國同意不進一步徵收關稅,不大可能會形成一個全面性協議。

萊斯特說,看起來雙方現在並沒有表現出急迫感。他說:“特朗普說過很多遍他喜歡關稅。他對當前我們能夠徵收關稅的狀況感到很高興。”

萊斯特對中方的看法是,他們不能在國際舞台上表現軟弱。他說,中方可能希望有一個協議,但是在政治方面,他們不能做出讓步。萊斯特認為,除非經濟崩潰,中方不會改變當前態度;而要特朗普放棄關稅,只有股市崩盤。他說,目前經濟形勢很好,特朗普不會覺得有必要做出改變。

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