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北京減緩人民幣貶值 分析:不會破7


2018年7月23日在中國江蘇省南通市的一家銀行,一名員工處理100元紙幣。
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美中之間的貿易戰儘管還沒有影響到中國7月份的出口,但是它導致中國股市大幅度下跌,人民幣對美元的匯率也持續走低。美中兩國利率走向不同以及中國經濟放緩都使人民幣繼續面臨貶值的壓力。中國當局正在收緊對貨幣的控制,來減緩人民幣的貶值,防範資本外流帶來的金融風險。

美中之間的貿易摩擦不僅導致中國股市大跌,也引發了外匯市場的波動。有關資料顯示,自從今年2月以來,人民幣對美元的匯率下降了8%。

美中貿易爭端的進一步升級引發北京可能把人民幣當作一個工具,通過讓它貶值來推動出口的擔憂。

央行上調外匯風險準備金率,減緩人民幣下跌

不過,種種跡象顯示,中國當局並不希望讓人民幣大幅度貶值,因此正在收緊對貨幣的控制。

中國人民銀行在8月3日發表的公告中表示,針對外匯市場出現的一些順週期波動的跡象,人民銀行決定再次對金融機構收取的外匯風險準備金率從0調整為20%。這個準備金率從2015年8月調整為20%,但在2017年9月調整為0。

上調外匯風險準備金率將會增加賭定人民幣匯率會下跌的成本,而且可能有助於抑制投機性外匯交易。

人民幣的貶值雖然有助於推動中國的出口,但是也會鼓勵投資人把貨幣轉移到國外,而這對出口以外行業的融資成本會帶來更為廣泛的影響。

人民銀行的發言人表示,上調匯率風險準備金率是為了“防範宏觀金融風險,促進金融機構穩健經營”。

北京在2015年也對人民幣採取了類似的控制,當時匯率機制的改變引發市場賭定人民幣會貶值。當時央行耗費了1萬億美元的外匯儲備來保持人民幣匯率的穩定。

業內人士正在關注的一個數字是中國在8月7日公佈的月度外匯儲備。經濟學家預計中國7月底的外匯儲備會小幅度減少130億美元左右,達到大約3.1萬億美元。如果外匯儲備出現比預期更為劇烈的下跌,那麼這可能意味著中國中央銀行採取了阻止人民幣貶值的步驟。

人民幣繼續面臨貶值壓力

分析人士認為,北京採取的最新控制措施的有效性將是有限的,因為在中美利率走向相反的情況下,人民幣仍然面臨貶值的壓力。在美聯儲提高利率的同時,北京不得不放鬆信貸,支撐經濟增長。這會鼓勵投資人為了尋求更高的回報而把手中的錢轉換成美元。

在中國上星期五宣佈上調外匯風險準備金率之後,人民幣對美元一度下跌到6.91兌1美元這個一年多來的低點,接近突破7比1的心理關口,後來回升到6.83比1.

央行參事:人民幣不會跌破7

中國央行的參事盛松成認為,人民幣兌美元匯率目前不會跌破7,因為中美兩國都不希望人民幣大幅度貶值。

他在接受中國媒體採訪時說,匯率貶值會帶來很多問題,包括資本外流壓力增大,有損大國形象,而且更加容易使貿易摩擦升級。

擔任過人民銀行統計司司長的盛松成還認為,淨出口對中國經濟增長的貢獻已十分有限,因此沒有必要通過貶值促進出口來拉動經濟。

他說,“通過貶值促進出口的做法是得不償失的,雖然短期內有可能獲得價格優勢,但不利於企業提高產品品質、提升核心競爭力。”

在2017年,淨出口對中國的增長只貢獻了0.6%,相比之下,消費與投資對增長的貢獻分別為4.1%和2.2%。

西方的匯率分析師對於人民幣最近的貶值也並不是很擔心。在他們看來,人民幣的貶值主要是由中國經濟增長放緩以及美中兩國利率走向不同而導致的。美聯儲加息而中國央行沒有跟著加息的情況下,美元升值,人民幣貶值。一些經濟學家認為,美元走強可以解釋絕大部分人民幣的貶值。如果按照貿易加權來計算的話,人民幣今年只下跌了2.3%。

分析:貿易戰不是中國當局最緊迫的擔憂

儘管美中貿易戰在最近幾個月佔據了新聞的頭版頭條,但是有分析認為,貿易戰並不是北京最緊迫的關切。

位於倫敦的一家諮詢公司上個星期在一份研究報告中表示,對於中國領導人來說,穩定中國經濟,實施“中國製造2025”專案,捍衛習近平建立的權力架構以及追求中國共產黨確立的使中國走向世界舞臺中心的目標都優先於與美國打貿易戰。但是不可否認的是,美國發起的貿易戰擾亂了北京的盤算。

種種跡象顯示,中國領導人習近平一度被認為享有的絕對權威受到了空前的挑戰。與此同時,國內群體事件不斷發生。星期一,中國當局出動大量的警力,嚴陣以待從各地聚集到北京請願維權的P2P網路理財民間集資受害者。在此之前,中國大量的退役軍人也在各地舉行了示威活動,維護自己的權益。7月份,中國再次爆發的假疫苗醜聞也使當局的執政能力受到考驗。

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