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分析:滴滴之後中企赴美上市將進入拐點


在纽约市的纽约证券交易所(NYSE)大厅,一名交易员背后的屏幕显示中国叫车公司滴滴出行的上市标志(2021年6月30日)。
分析:滴滴之後中企赴美上市將進入拐點
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在中國互聯網巨頭滴滴出行遭到安全審查後,中國監管機構近日收緊了對境外上市公司的監管,中國企業赴美上市熱潮可能進入轉折點。

六月的最後一天,滴滴低調在紐約證券交易所上市。但僅在48小時後,中國監管部門宣布對其實施網絡安全審查,滴滴出行的應用隨後被下架。

近乎同時,六月在美上市的另外兩家中國互聯網公司-貨運物流公司“滿幫”和在線招聘平台“Boss直聘”也被中國網絡安全審查辦公室啟動調查。

這三家公司的共同點在於他們積累了海量中國用戶的數據,這撞上了中國監管的槍口。中國以國家安全為由,已經將加強對科技巨頭及其海量數據的控製作為監管重點。

政治風險諮詢公司歐亞集團全球技術政策專家特廖洛(Paul Triolo)表示,由於美中兩國加強技術競爭,中國政府愈加重視數據主權,因此開始採取措施限制中企在美上市分享數據信息。

他告訴美國之音:“習近平領導下的中國政府希望確保科技公司與中國政府的優先事項和不斷變化的監管偏好保持一致,這一切都發生在中美技術競爭日益激烈的背景下。”

數據主權

經濟交往長期被視作連接美國和中國的融合劑,中企赴美上市每年為美中兩方都帶來了巨大的財富。但隨著美中的競爭擴大到各個領域,中國正在確保本國的數字信息不落入美國手中。

儘管中國有強烈的經濟動力促進數據的自由流動-據諮詢公司麥肯錫的數據,全球數據流動使全球GDP提高了10%以上,而中國對數據安全風險和地緣政治博弈的考慮佔據了上風。

智庫戰略與國際研究中心戰略科技項目主任劉易斯(James Andrew Lewis)告訴美國之音:“中國傾向於對美國進行鏡像。美國的數據如果進入中國,中國政府很有可能會用於情報。中國人想當然地認為,如果中國的數據流入美國,美國政府也會這麼做。”

中國政府近年來不斷收緊對數據的監管。早在2015年7月實施的《國安法》中就指出要實現重要信息系統和數據的安全可控;2017年6月的《網絡安全法》則明確,中企需要經過中國監管機構的批准才能向境外提供數據。

依據上述兩部法律,中國在2020年6月實施《網絡安全審查辦法》,滴滴是該法實施以來被網絡安全調查的第一案。此外,中國首部《數據安全法》將於今年9月1日生效,讓政府有權要求公司與政府分享風險數據,並進一步限制公司向境外分享數據。

去年,中國監管機構叫停了螞蟻集團的首次公開募股(IPO),其母公司阿里巴巴遭到巨額罰款,為中國科技巨頭赴美上市敲響了警鐘。

據《華爾街日報》援引知情人報導,中國官員曾要求滴滴推遲IPO,部分原因是擔心美國可能利在美上市公司提交的數據來掌握中國用戶的數據。

在滴滴被下架後,中國國務院本週二下發了《依法從嚴打擊證券違法活動的意見》,要求加強對中概股的監管,並完善對數據安全、跨境數據流動、涉密信息的管理。

路透社週四報導稱,中國證監會還將成立一個專門機構,準備赴美上市的中國企業必須得到相關監管機構的批准。

在劉易斯看來,中國利用對滴滴的監管發出信號,要求計劃赴美上市的中國公司回國上市。

他說:“中國已經決定,試著強迫公司在中國進行IPO,特別是當涉及到一些數據共享時。。他們選擇了一家大公司做例子,其他公司就會從中學習。”

赴美上市來到轉折點

在中國收緊海外上市規則的同時,中國公司在美國也面臨更嚴格審核,這可能促使更多中國公司被迫尋求在上海、深圳或者香港的交易所上市。

美國收緊了對在美上市的外國公司的監管規定。國會去年通過了《外國公司問責法案》(HFCAA),並由時任總統特朗普簽署成為法律,該法案要求將連續三年未達到美國審計標準的中國公司從美國交易所退市。

然而,中國長期以國家安全為由,拒絕讓美國監管機構對中國在美上市公司的審計記錄做檢查,以評級公司財務情況。

特廖洛表示,美國政府對中企的透明度問題越來越關注,但中概股幾乎不可能滿足美國監管機構的要求。

他說:“中國政府對在美國上市的中國公司將被要求接受獨立審計的前景日益感到不安。但在目前的緊張氣氛下,中國政府非常不可能同意讓其公司接受審計。”

儘管美中緊張關係升溫,美國金融市場仍然對中國科技公司具有吸引力。專注亞洲業務的審計和諮詢公司麥楷博平聯席董事長伯恩斯坦(Drew Bernstein)說:“美國市場提供了最多樣化的資本來源,允許附加輪融資,並將公司提升到全球舞台。”

據金融數據供應商路孚特的數據,今年前六個月,共有29家中國公司在美國上市,籌資總額達76億美元,創下歷年同期的最高水平。

最新的監管損害了投資者對滴滴等中概股的信心,這將影響需求上市的中概股的估值。滴滴出行週四下跌約5.9%,本週累計跌幅近30%。

一些中國公司開始重新思考赴美上市計劃。路透社援引知情人報導稱,中國醫療大數據公司零氪科技擱置了在美上市籌集的計劃。該公司上月提交在美IPO申請,原於週四美國市場收盤後為其股票定價。

路透社還在5月報導稱,中國政府正向音頻平台喜馬拉雅施壓,要求其放棄美國上市計劃,轉而選擇在香港上市。

目前,在美國上市的幾個大型互聯網公司,包括阿里巴巴和百度,在過去兩年中已經在香港二次上市。

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